Несколько причин, чтобы заплатить деньги

Крупные компании начинают выплачивать дивиденды. Так, в 2003 году впервые выплатили дивиденды Росбанк и Банк Москвы. «Сибнефть», «Лукойл», НК «Юкос», «Ростелеком», РАО ЕЭС увеличили размер дивидендов на обыкновенную акцию по сравнению с прошлым годом. Держатель одной обыкновенной акции Сбербанка получит в два с лишним раза больший доход, чем в прошлом году, держатель акций «Аэрофлота» – больший почти в шесть раз.

Есть две причины, почему компании стали выплачивать дивиденды. Во-первых, они стали серьезнее относиться к капитализации, а значит, к корпоративному управлению и, как следствие, к отношениям с инвесторами. Во-вторых, меняется структура инвесторов: рядом со спекулянтами, играющими на краткосрочных колебаниях фондового рынка, постепенно появляются долгосрочные инвесторы.

Геннадий Марголит, начальник управления фондовых операций ММВБ: «Появился широкий круг инвесторов, для которых дивиденды – ощутимый и стабильный доход. Это нарождающийся класс портфельных менеджеров, а также институциональные инвесторы – страховые компании, ПИФы, негосударственные пенсионные фонды. И чем шире будет круг долгосрочных инвесторов, тем большее значение дивидендам будут придавать компании. Многие игроки фондового рынка, играющие в краткосрочные игры, возможно, захотят или будут вынуждены переквалифицироваться в относительно долгосрочных инвесторов.

Достаточно мощный пропагандистский эффект привлечению инвесторов на фондовый рынок должна создать пенсионная реформа».

Олег Ларичев, управляющий портфелем УК «Тройка Диалог»: «Возникает, казалось бы, парадоксальная ситуация: при выплате дивидендов деньги уходят из компании, но компании улучшают свой имидж в глазах инвесторов, повышается стоимость акций и, в конечном счете, растет капитализация. Выплата дивидендов – то, чего ждет рынок».

Впрочем, есть еще одна причина, заставляющая компанию выплачивать дивиденды. Она кроется в структуре собственности компании. Обычно щедры на дивиденды компании, где крупные пакеты акций сконцентрированы у небольшого круга лиц либо присутствует мажоритарный акционер. Например, все это можно отнести к «дочкам» РАО ЕЭС и «Ростелекому» (свыше 38% принадлежит «Связьинвесту»). Этим же объясняются высокие дивиденды по неликвидным акциям ТНК (свыше 90% акций принадлежит «Ренове» и «Альфа-груп») и компании Владимира Лисина НЛМК. НЛМК выплатит 312,5 рублей на акцию номиналом 1 руб., ТНК – 87,7 коп. на акцию номиналом 0,25 коп.

Денис Куликов, эксперт Ассоциации по защите прав инвесторов: «Заинтересованность менеджмента РАО ЕЭС в выплате дивидендов Черепетской ГРЭС совпадала с интересами миноритариев (РАО ЕЭС принадлежит свыше 50% акций компании). На дивидендные выплаты направлено около 20% от чистой прибыли Черепетской ГРЭС, что составило 67,51 руб. на одну обыкновенную акцию. Поскольку, как правило, в дочерних обществах РАО ЕЭС большинство в совете директоров составляют директора, избранные голосами РАО «ЕЭС России», то решение обычно принимается автоматически».

Несколько причин, чтобы заплатить деньги.